恒润股份：风电塔筒法兰领军者 买入评级

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下游需求回暖，公司业绩稳步增长公司武汉小孩癫痫的表现是锻造行业零部件供应商，产品主要应用于风电、石化、金属压力容器、工程机械等多个行业。2018年前三季度，公司收入7.88亿元，同比增长46.62%；归母净利润9342万元，同比增长46.82%，毛利率25.68%。

当前国内风电新增装机容量重回增长通道，未来随着需求的进一步复苏，公司锻造零部件产品有望受益，实现业绩的稳步增长。

全球风电装机向上，锻件市场繁荣可期全球风电行业发展迅速，根据GWEC的数据，2018年全球风电市场累计装机容量588.82GW，同比增长9%。近期风电市场呈现三个边际变化：1.海外风电市场有望超预期，彭博新能源财经预计19年全球风电市场迎来反弹；2.海上风电崛起，尤其是欧洲海上风电增速较快，而国内地方政府集中核准了一批较大规模的海上风电项目；3.国内北方地区装机复苏，这主要得益于弃风限电的改善、良好的资源环境和便利的安装条件等。另外，公司收购江阴光科光电51%的股权，切入泛半导体产业，打造新的利润增长点。

投资建议：我们预测18-20年公司收入分别为10.42/14.18/18.90亿元，EPS分别为1.20/1.75/2.46元/股，当前股价对应的PE为23/16/11倍。在海上风电崛起、国内北方地区装机复苏等因素的影响下，19年全球风电市场装机容量有望迎来反弹。公司在风电塔筒法兰市场拥有较高的地位，产品具有较强竞争力，客户结构持续优化。当前可比公司19年PE估北京军海医院口碑怎么样值为20x，我们按照市场平均水平给予公司估值，对应19年合理PE估值为20x，对应合理价值河南羊角风医院为35元/股。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：下游市开封中医院治疗癫痫场需求变化，国际贸易摩擦影响行业发展，原材料价格波动的风险，*产业政策的变化，市场竞争加剧的风险、大客户依赖的风险。

（责任编辑： HN888）

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